Mi történt a múlt héten a Societe Generale-val???
(egyik legnagyobb bank Franciaországban)
Azt állítják, hogy az egyik kereskedőjük 4.9 millliárd eurót veszített származtatott értékpapírokon.
De mi történt valójában?
Jerome Kerviel (31) junior kereskedőként dolgozott a SocGennél, azonban nagyon kiterjedt ismeretekkel rendelkezett a cég folymataival és IT rendszereivel kapcsolatban.
Az ő feladata abból állt, hogy profitot generáljon arbitrázs által. Pénzügyi eszközöket vásárolt és ezzel egyidőben nagyon hasonló természetű eszközöket adott el. A kettő ára közötti különbözetet fölözte le profitként.
Ebben a műfajban a kockázat nagyon korlátozott, mert minden termék amit vásárol be van biztosítva. Csapatának az éves forgalma nem haladta meg a 20 millió eurót, ami egy ekkora banknál meglehetősen alacsonynak minősül.
2007-ben kísérletezett elöször spekulatív pozíciókkal (nem bebiztosított befektetések) európai értékpapírpiacokon és abban az évben több mint 80 millió dolláros profittal zárt. Abban bízott, hogy 300,000 eurós (78 millió HUF) prémiumot kaphat 2007-re (éves keresete prémiummal 2006ban 100,000 euró volt). Ilyen pozíciókat azonban csak úgy tudott felvenni, hogy közben átverte a biztonsági korlátozásokat és az informatikai rendszert is.
2007 végére minden befektetését lezárta, de helyettük 2008 elején újakat nyitott. Határidős ügyleteket kötött (ez azt jelenti, hogy ígéretett tett arra, hogy megvesz bizonyos értékpapírokat a jövőben egy előre meghatározott áron), az EuroStoxx 50, a DAX és az FTSE növekedésére. Ha ezek az indexek felmennek, akkor profitál, ha lemennek, akkor veszít.
Január elején ezek az indexek lefelé mozogtak, ami azt jelentette, hogy a SocGen azonnal 1.5 millárd eurót veszített. Ez azt feltételezi, hogy Mr Kerviel körülbelül 50 milliárd euró értékben fektetett be korábban ezekbe a piacokba, ami meghaladja a Societe Generale tőkeértékét a tőzsdén. (részvényár x részvények számával)
Ez hogyan volt lehetséges?
Elsősorban úgy tűnik, hogy a kockázatkezelő rendszer hibájából fakadón történhetett ez meg. Ez a rendszer kizárólag a kockázatot figyeli, múltbeli adatokra épít és sokszor nem számól a legrosszabb esetekkel. A kereskedők hatalmas ügyletekbe, hamis papírok és cselek nélkül is bele tudnak menni, ha be tudják bizonyítani, hogy a rizikó alacsony.
A második ok, véleményem szerint a menedzsment. Ők engedték szárnyalni Kervielt. Azok a profitok amiket 2007ben csinált elég feltűnést kellett hogy keltsenek ahhoz, hogy a menedzsment felfigyeljen rá. Azonban a bankárok természetüknél fogva kevésbé gyanakvóak, amíg profitokról van szó. A hírek szerint a legtöbb "trader" rendelkezik nem megengedett befektetésekkel.
Ez azonban a múlt héten bejelentett SocGen veszteségeknek csak 21%-át fedezi!!!
Miután a cég felfedezte a veszteségeket, azonnal elkezdtek eladni, egészen addig, míg teljesen fel nem számolták Kerviel pozícióit. Mivel azonban a piaci változások továbbra is rosszul alakultak, további 3.5 millárd eurót veszítettek ezzel. Ez azt jelenti, hogy Kerviel közvetlenül "csak" 1.5 millárdnyi veszteségért felelős, a többit a menedzsmentnek sikerült összehoznia.
Emellett azonban a sajtóközlemény, mely a fentieket tartalmazza azt is közölte, hogy mellesleg még veszítettek 2 milliárd dollárt a másodlagos jelzálogpiacon.
Ez annyit tesz, hogy Mr. Kerviel messze lemarava csak a harmadik a múlt heti "teljesítménylistán": 1. Menedzsment (3.5 mrd) 2. CDOk/jelzálogpiac (2 mrd) 3. Mr. Kerviel (csupán 1.5 mrd)
Mi a teendő?
A Socgennek most az a legfontosabb, hogy megmentsék a céget. Részvényük és hírnevük erősen megsínylette az utóbbi hetet és ugyan a részvényárfolyamuk most már feljebb ment, ennek az oka egyedül abban keresendő, hogy megnőtt a valószínűsége egy felvásárlásnak.
A SocGen bejelentett egy rendkívüli 5 milliárd eurós tőkeemelést is.
Az iparágnak találnia kell egy új módszert a kockázatok kezelésére. Ez a történet csak egy újabb (ld. Hitelválság okai) példa arra, hogy a kockázatkezelés nem követi a technológia és a globalizáció fejlődését.
A mi cégünk szempontjából szerintem ez egy tökéletes időpontnak arra, újabb szolgáltatásokkal segítsük ki meglévő ügyfeleinket. Fejlettebb biztonságtechnikai megoldásokra és jobb rendszerekre van szükségük, hogy az ilyenek a jövőben elkerülhessék.
---
Egyes híresztelésekkel ellentétben vélhetően nem a SocGen ügyletei okozták a tőzsdék látványos zuhanását a múlt héten, hanem sokkal inkább múlt héten árazták be a félelmet az amerikai recessziótól.
*elnézést a korábbi formázási problémáért*
Utolsó kommentek